安防行业的商业模式已经升级，目前处在以前端数字化为代表的行业发展中高级阶段，规模还将持续快速增长。而对设备供应商来说，目前正处在一个向安防系统开发商升级的时间窗口上，对其后续的成长至关重要。

　　技术升级和安防意识提升驱动行业规模快速增长。 渗透率持续提高。预计国内视频监控市场规模未来三年年均增速20%以上，全球视频安防设备市场规模可达到千亿美元；

　　定制化是构建市场竞争力和行业地位的核心战略。视频监控产品分行业应用和一般商业应用两大类。前者代表高端、定制需求，对一般商业应用有较强示范效应，对设备商建立品牌和行业地位作用很大。通过行业应用项目还可以与安防工程商实现双赢，保持非常紧密的合作关系，形成较高的市场壁垒；

　　ASIC方案将在低端标准化领域将成为主流。ASIC方案用硬件实现编解码，集成度高、无需后续软件开发，在批量大的低端标准化产品领域可以明显降低成本。该领域对价格很敏感，低成本的优势将使ASIC方案成为主流。这一方面导致产品同质化、附加值降低、盈利能力减弱，另一方面也刺激更多的低端需求释放；

　　设备供应商面临向安防系统开发商升级的时间窗口。行业进入以前端数字化为代表的中高级阶段，主要特征是异构平台下的网络化和智能化。整体安防系统方案开发能力成为一项很重要的竞争要素。原先在产业链中占主导的设备供应商面临向系统开发商升级的机遇和挑战；

　　行业投资策略。短期看好低端领域价格下降带来需求放量对收入规模较小公司业绩增长贡献；中长期看好领先设备供应商向系统开发商升级的前景。基于这个逻辑，对行业内重点公司海康威视、大华股份分别给予"强烈推荐-A"、"审慎推荐-A"的评级。

　　风险提示：低端标准品领域未来有盈利能力降低风险；领先厂商向系统商转型能否成功还存在一定的不确定性。